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增产预期逐步消化玉米后市振荡上扬谜谣乐团

发布时间:2019-10-09 15:06:32 来源:枝城娱乐网

自8月以来,CBOT玉米(0,-2380.00,-100.00%)价格不断走高,突破7月高点后继续上行,已接近年内及金融危机以来的高点;国内玉米现货方面,价格亦不断走高,而与此形成鲜明对比的是国内玉米期价仍较弱,近月合约呈现期现倒挂局面。笔者认为,随着市场对玉米增产预期的不断消化,振荡上扬将是玉米后市运行的主基调。

市场预期新作玉米增产,库存消费比仍维持低位

自新作玉米种植过后,市场即开始对国内玉米产量有增产预期。笔者6月对东北产区考察调研,得出:玉米种植面积较前一年略增,且苗情较好;7月、8月东北、华北和西北地区春玉米大部处于拔节至抽雄阶段,东北地区大部气温偏高、热量充足,土壤墒情适宜,对玉米生长较为有利。

虽然国内玉米产量逐年攀升,但消费量亦逐年攀升,且库存呈降低趋势,库存消费比处于历史低位。由于库存消费比维持在15%左右,国内玉米仍将处于紧平衡状态。

种植及进口成本攀升,期价下方支撑明确

国内种植成本方面,2011年国内化肥价格略有上升,玉米种子整体价格亦出现20—25%的上涨,此外,柴油价格上涨也提高了玉米机械化耕作的成本。由于农业生产资料价格上涨,种植成本增加,预计2011年玉米种植成本普遍增幅在15—20%。

国外进口方面,随着CBOT玉米价格不断走高,进口玉米到岸完税价格亦维持高位。自今年以来玉米进口到岸价格维持在2600元/吨以上,目前国内美国玉米进口的估算价格为2800元/吨,国产玉米广东港口价格与进口价格的价差超过300元/吨。

收购价格不断攀升,深加工企业看好后市

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深加工企业提价收购玉米,表明其对后市较为乐观。国内养殖及饲料需求逐步起色,国内生猪及肉鸡养殖利润丰厚,同时水产养殖也进入旺季,促使养殖及饲料需求对玉米的消费量逐步增长。虽然终端淀粉需求还未明显好转,加工企业利润继续呈现亏损状态,但是由于糖价(7069,-70.00,-0.98%)高位运行,淀粉糖需求比较旺盛,替代蔗糖优势十分明显,使得淀粉转化成糖的数量增多。双节临近,企业看好未来淀粉需求,提价补充玉米库存,尤其是山东地区企业提价较猛,带动东北、华北、南方销区等地玉米现价跟涨。

国外新作库存偏紧,美玉米易涨难跌

7月、8月美国玉米带遭遇炎热干旱天气,这影响了玉米后期授粉,进而导致单产下降。近几周美国农业部公布的美国玉米生长优良率不断下调,新作玉米生长情况好和生长情况非常好的占比均较前两年下降,而生长情况不好和生长情况非常不好的占比在上升,预计美玉米后市易涨难跌。

美国农业部最新预测的8月供需报告显示,2011/2012年度美玉米产量低于市场预测值;2011/2012年度玉米结转库存低于市场预测值。各数据表明新作库存继续偏紧,这支撑期价继续上扬。

CFTC基金多头持仓比例回升

CFTC持仓报告显示,基金多头持仓比例已稳步回升,已接近前期高点。资金对美玉米期价的推动作用将不断显现,基金多头36%以上持仓占比情况各显示了机构对玉米后市看好的一致预期。

综上所述,鉴于玉米良好的基本面情况,操作上笔者建议逢低吸纳,C1205合约入市点位在2390—2399元/吨一线,止损位置为前低点2368元/吨处,目标位置为2450元/吨。

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